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当前全球各大经济体所欠的债除了印货币外，根本还不了了，最终必然引发恶性通胀与资产泡沫，抓紧高杠杆买房 ?C]vS_jAh
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文\丁彦皓-可信财商 x exaQuK
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一、财政扩张、宽松货币政策与‘松绑式’监管简化构成的强力组合最终推动了债务进一步累积，已经严重的超出了经济可承受的上限，使其根本无力偿还
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2月25日，国际金融协会(IIF)发布的《全球债务监测》报告显示，2025年全球债务规模在2025年底攀升至了创纪录的348万亿美元，占GDP的比重攀升至308%，新兴市场债务占GDP的比率创下了逾235%的历史新高，已经严重的超出了经济可承受的上限，使其根本无力偿还 n>z9K')
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其中，仅2025年债务规模便增长了近29万亿美元，创下疫情暴发初期以来最快的年度增速，这一增长主要由政府驱动，政府债务占去年增长额的10万亿美元以上 m 5n #v
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这就意味着，当前全球债务周期已不再主要由家庭或企业驱动，而是主要受主要经济体政府持续的财政赤字推动 UhF-K#Z9
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财政扩张、宽松货币政策与‘松绑式’监管简化构成的强力组合最终推动了债务的进一步累积 ME$[=?7XX
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具体来看，全球政府债务在去年年末的规模约达106.7万亿美元，较2024年末的96.3万亿美元进一步增长，非金融企业债务约达100.6万亿美元，家庭债务增幅相对温和，升至了64.6万亿美元 |o"?gB}Dh
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成熟市场总债务规模攀升至约231.7万亿美元，新兴市场则达到约116.6万亿美元，两项数据均创历史新高 l M`2sy
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债务结构变化尤为显著，私营部门债务比率已从疫情高峰回落，但公共债务持续扩张，这种向主权杠杆倾斜的结构性变化，使全球资产负债表更易受利率波动和投资者信心变化的影响 UsG~row:!
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债务快速增长的趋势在今年年初显然仍在延续，1月份见证了全球主权债券发行有记录以来最繁忙的开局之一，因为各国政府抢先为预算需求进行融资 bG"~"ipn%
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企业借款人同样活跃，在大型科技与工业发行商推动下，美国投资级债券发行在1月快速增长后，有望延续强劲态势 $GV7
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二、全球各经济体前期所欠的债务根本还不了了，最终除了借新还旧，持续滚大外，就剩了印货币，引爆恶性通胀与资产泡沫的形式转移给社会 W.jGGt\<\
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宽松的金融环境应能支持各国为国防支出等国家优先事项筹集急需资金，新一轮强劲的全球资本支出超级周期将强化这一势头，人工智能驱动的数据中心、能源安全与转型以及韧性基础设施的大规模投资，正成为全球债务市场的重要增长引擎 !.$I["/=
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宽松的融资环境和强劲的风险偏好，也支撑了高收益债券、杠杆贷款和IPO市场的发行，如果财政赤字保持在高位，且企业继续通过债券市场为资本支出融资，这种背景可能导致全球债务在2026年继续上升 8,Z_{R#|
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当前强劲的需求支撑着融资秩序，但是高企的公共借贷、沉重的滚动需求以及创纪录的年初发行量共同作用，意味着全球债务水平可能维持在历史高位附近，而财政政策选择正日益决定着全球资产负债表的走向 tIi &;tw]
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国际金融协会的估算预计，2026年新兴市场将面临逾9万亿美元的债务偿还压力，创历史最高再融资负担，而成熟市场则需应对超过20万亿美元到期债券和贷款 LP^$A Ay
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一切的数据都在证实， 全球各经济体所面临的共同困境是财政支出刚性，但收入有限的现实决定前期所欠的债务根本还不了了，最终除了借新还旧，持续滚大外，就剩了印货币，引爆恶性通胀与资产泡沫的形式转移给社会 y1 D L,%j
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三、无底线货币宽松与债务堆砌所形成的最终结局就是通货膨胀与资产泡沫导致的社会财富再分配 ja'T+!k
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人类社会的财富运行主要分为两点，即 Kn{4;Xk\
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增量财富创造 /HEw-M9z
存量财富再分配 ztY}5
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各举债方之所以持续扩大债务规模的关键还是试图创造增量财富，但是在具体的运行过程中会出现资金沉淀与入不敷出，最终导致无法到期偿还本息，这是市场经济的必然 e]aDP 1n3t
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在这一过程中，政府的应对之策有三，即
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持续借新还旧，维系庞氏骗局，但是会滚大债务规模 aK~8B_5k8
以承担恶性通胀与资产泡沫的代价，通过印货币偿还政府所欠的到期债务本息 @bLy,Xr&
通过恶性通胀稀释家庭或企业所背负的债务 Po0A#Z l
无底线货币宽松与债务堆砌所形成的最终结局就是通货膨胀与资产泡沫导致的社会财富再分配 u
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其实，自布雷顿森林体系解体之后，全球的财富运行总体遵从一个规律，即巨额财富来自于银行贷款与资产估值，并非加薪升职，所有人的薪酬收入增长根本赶不上通货膨胀，自然投资的本质就沦为跑赢通胀 7
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四、通过贷款获利的前提是用贷款购买低估的优质资产，既能够通过通货膨胀再分配存款人的利益，也能够通过资产泡沫再分配接盘侠的利益 Kw^ 7>\
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理论上，财富的逻辑就是巨额负债，投资核心资产，然后通过天量货币投放，推高资产价格或者产生更大的现金流，偿还债务本息后获取剩余 ?UR0:f:}oc
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但是，在这一过程中潜藏两个隐形的财富再分配，即 G!##X: 6
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通货膨胀，在无底线货币宽松与债务堆砌的背景下，存款人的财富通过银行贷款的形式转移给了借款人和银行，通常银行赚取存贷利差，借款人赚取通货膨胀与存款利息以及存贷利差总和的差 RP|`HkP-2
资产泡沫，资本趋利避害的本质决定其必然大规模集体涌入低估的优质资产寻求低风险的高收益，最终无形中推高了所涌入的资产价格，使其远离基本面，形成泡沫，最终让资产持有者获取了估值套利，实现了对接盘者的财富再分配 = svN#q5s
由此得知，通过贷款获利的前提是用贷款购买低估的优质资产，既能够通过通货膨胀再分配存款人的利益，也能够通过资产泡沫再分配接盘侠的利益 y.k~Y0
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当下全球各经济体所欠的债务根本无法偿还，截止2026年1月末，中国M2的总量已经攀升到了347.19万亿，预估在2026年末将会突破400万亿 :OZrH<SW
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中国的M2从银行进入市场主要基于信贷，但是信贷需要抵押的特征决定M2进入市场的最佳方式就是住房按揭贷款与房地产开发贷 0mVN QxHI
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但是过去几年房地产市场不但进入低谷期，而且人为调控过度导致其近乎休克的现实迫使M2 在金融机构空转
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最终形成央行持续大幅向金融机构供应M2，但是天量M2在金融机构空转，而社会资金枯竭的尴尬 .<
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五、最终必然会大幅推高上海周边附属城市的房价，具有极大地获利空间 q`-N7 ,$T
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目前国家已经意识到这一问题的现实，正在激活房地产产业链与重拾土地财政，试图打通M2由金融机构流入市场的这一通道 `w Vy b>T
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由于低估，且基本面持续稳步提升的住房是天然最佳的货币流入载体，即只要央行持续向市场注入增量货币，低估，且基本面持续稳步提升房地产的价格必然大幅上涨，呈现货币化的现象，最终在货币的推动下实现基本面与估值双重提升的戴维斯双击之效 3$R1ipb
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决定房地产基本面的因素有三，即
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所在地区高附加值产业的持续净流入 L2z[
资本与受过高等教育年轻人的净流入 o.!Dq7 R
基础设施提升的幅度 eMsd3 7J
目前中国房地产的基本面呈现结构化的特征，大多数地区房地产的基本面持续走衰，而仅有上海与深圳一带房产地的基本面持续走强，自然更受资本的青睐，最终大量货币密集型涌入，集体推高当地的房价已是必然 r19
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而受这一轮房地产周期调整以及人为调控过度等因素的共同作用导致上海周边附属城市的房价与各项指标倒数第一的甘肃地级市不相上下，具有极大的估值套利空间 PZ9I`P! C
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这就意味着，目前包括中国在内的全球大国正在集体大幅货币宽松与债务堆砌，M2在金融机构的巨额积淀所形成了堰塞湖效应，叠加低估，且基本面的大幅提升等因素的共同作用，最终必然会大幅推高上海周边附属城市的房价，具有极大地获利空间 L4HI0Mx
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房地产的2008时刻再次到来，错过2008年，不能再错过2026年。
